Forward Rate Agreement (FAR)

Forward Rate Agreement (FAR) est un terme anglais dont la signification est l'accord future sur les taux d'intérêt. Donc, comme son nom l'indique, il s'agit d'un contrat qui permet d'être d'accord sur un taux fixe d'intérêt à une date dans le future. Cela permet, d'éviter une évolution défavorable du taux d'intérêt et de garantir dès aujourd'hui un taux fixe d'intérêt à une date précise dans le future et pour une durée d'emprunt ou du placement définie à l'avance. (cette opération s'effectue sur le marché OTC "Over The Counter" ou le marché de gré à gré où les prix sont fixés par la loi de l'offre et de la demande)

Exemple de FAR emprunteur

Une société prévoit un déficit budgétaire de 50000 Euro dans 5 mois jusqu'à la fin de l'année. Pour faire face à ce manque de liquidité, elle s'adresse à sa banque pour lui fixer un taux aujourd'hui pour emprunter dans 5 mois et pour une durée de 7 mois. On ne peut bien sûr prévoir le taux d'emprunt dans 5 mois car il dépend de l'offre et de la demande sur le marché.

La banque, pour déterminer le FRA_5/7 à proposer à la société, se sert des conditions actuelles du marché.


Selon se schéma, la question qui se pose, pour fixer un taux aujourd'hui pour un emprunt dans 5 mois, est de savoir quel est le coût que la banque supportera si elle emprunte pour 12 mois au taux d'emprunt actuel de 2% puis elle place à 2,2% pour 5 mois de sorte à avoir à sa disposition 50000 Euro dans 5 mois. c'est sur base de ce coût que la banque détermine le taux du FRA_5/7 à proposer à la société.

Il reste à formule mathématiquement cette question qui nous permet de déterminer le taux d'emprunt dans 5 mois. Pour bien comprendre nous allons procéder pas à pas.

• On part de 50000 qui se trouve à la date 5 mois sur la flèche du temps. On actualise les 50000 au taux du placement 2,2%.5/12=0,9% (car 2,2% est supposé un taux annuel donc il faut actualiser au taux proportionnel de 5 mois) 50000/(1+0,9%)=49554 Euro
• La banque emprunte les 49554 Euro _{(Merci pour la correction)} au taux de 2% pour 1 an. A l'échéance, elle rembourse 49554(1+2%)=50545 Euro. C'est à dire, qu'elle va payer 545 Euro d'intérêt, donc c'est sur base de ce coût d'intérêt qu'elle va déterminer le taux du placement pour 7 mois.
• La banque propose au client de payer un montant d'intérêt de 545 Euro pour un placement de 7 mois , c'est à dire un taux i=545/50000=1,09%
  
• 1,09%.12/7=1,87% comme taux annuel.

On pourrait bien mettre tout cela dans une seule formule :

Consulter le cas inverse de couverture sur taux d'intérêt pour savoir plus sur la notion du FRA et les procédures que la banque effectue pour une société qui veut placer un excédent de trésorerie dans le future pour une période déterminée.